本文摘要:直到20世纪20年代经历股票暴跌和大萧条后,两位哥伦比亚大学教授(本杰明格雷厄姆)和大卫多德(DavidDodd)判断证券的实际价值,以接近实际价值的价格出版了1934年《证券分析(SecurityAnalysis)》这本书,格雷厄姆和多德明确提出的方法论为投资决策奠定了理性基础,仍然被世界上最有价值的投资者使用和使用沃伦巴菲特(WarrenBuffett)正是为了格雷厄姆教授的课,自由选择了哥伦比亚大学,并在格雷厄姆课上取得了A的好成绩。

投资者

数字资产投资是骗局!数字货币行业的参与者只是试图预测货币价格的变动,而不是通过基本分析来确认哪些代币的价格不会下跌或暴跌。他们完全不考虑代币的内在价值,纯粹根据技术分析展开推理。他们在步行股票和债券市场推出的头300年就这样进行了交易。1602年,荷兰东印度公司(Dutch East India Company)发行了第一批纸股。

通过这些可交换的媒体,股票持有人可以轻松地与其他股票持有人和投资者进行股票买卖交易。此后数百年来,投资者和交易者极力预测价格波动,但像当时一样,能够评估证券价格的工具不多。

当时人们只是指出,每股100美元的股票比每股10美元的股票幸福,并思考其背后的总发行量、企业收益和事业前景。直到20世纪20年代经历股票暴跌和大萧条后,两位哥伦比亚大学教授(本杰明格雷厄姆)和大卫多德(David Dodd)判断证券的实际价值,以接近实际价值的价格出版了1934年《证券分析(Security Analysis)》这本书,格雷厄姆和多德明确提出的方法论为投资决策奠定了理性基础,仍然被世界上最有价值的投资者使用和使用沃伦巴菲特(Warren Buffett)正是为了格雷厄姆教授的课,自由选择了哥伦比亚大学,并在格雷厄姆课上取得了A的好成绩。大约50年后,弗兰克法博吉教授解释了相似的价值评估技术和观点,投资于同一收益型证券。之后,经常出现新的评价技术,如梅特卡夫定律明确提出的网络效果。

加密货币

数十年后,Facebook、腾讯、Netflix等互联网巨头在盈利前,使用这些评估方法评估价值。Gisley Eland写了很多与价值投资论研究员相关的文章(Gisli Eyland)。他认为格雷厄姆和多德在股票自由选择和公司证券投资方面“明确提出了差别化的方法”。

他们建议,投资者不应该试图明确预测价格动向,而应该预测目标资产的确切内在价值。内在价值和市场价值不会越来越融合。“今天投资者和金融媒体总是如何应对P/E、市值净率(P/B)、企业价值倍数(EV/EBITDA)、市场率(P/S)、分红率(divider),这是警告读者的好机会加密货币基本面评价模型何时不会经常出现加密货币领域的“Graham”和“Dode”?他们可能已经经常出现,幕后正在勤奋研究价值评估技术。在未来的50年里,没有人会利用这项技术沦为加密货币领域的沃伦巴菲特。

数字资产还处于早期发展阶段,但新的基础评估技术已经在构建和测试中,从最初的MV=PQ分析到票据效用总和(discounted sum of utility)模型,每天都可以有新的发现。很多现有的模型没有经过验证,仅仅几年就反对该方法,网托新闻网,其他模型可能还没有构想出来。(威廉莎士比亚、温斯顿)这些模型都没有各自的优缺点。

数字资产与公司债券相似,因此其他评估技术仅限于其他类型的令牌。正如债券在优惠券的亲合率、期限、合同及特征(可返还、可销售、可转换、凭证等)上没有区分一样,大部分数字资产也有其独特的特征,因此不同的分析可能会有所不同(因此,帕伯吉写的关于同一收益型证券的著作约有1800页)。

现金流量折价法(DCF)仅限于生成现金流量的公司销售的代币,例如货币(BNB)和Unus Sed Leo (LEO)。网络效果比率(NVT Ratio)可能进一步限制为以太网(ETH)、EOS(EOS)和NEO(NEO)等智能合同平台。梅特卡夫定律的变种或整个潜在市场规模分析可以用作令牌,而不是在线,或者为当前价值评估困难的领域提供服务。最明智的加密货币分析师(也包括Arca的内部团队)正在研究评估数字资产的新方法。

加密货币

一旦这些指标拒绝被普遍接受,就可以像债券和股市一样,根据普遍认可和验证的基础评价法,将加密货币的下限和上限改编成原著。我在2001年转入华尔街。入职前,我被告知要读法博齐和格雷厄姆、多德的著作。

我从未批评过这些评价技术的合理性。我使用了这些技术,因为别人都这样做了。

如果我在1901年《证券分析》问世之前转入华尔街,我将被拒绝自学如何看待行情显示系统(ticker tape)。刚开始对证券需要什么样的评价方式也有雾,现在回头看可能会显得有点可笑。

像(威廉莎士比亚、哈姆雷特、证券名言)这样的收益型证券的评价也经历了一定的阶段。未来的数字资产市场也不会如此。投资者可能不想使用更加开放和未来的方法来投资这个新的资产类别。

CoinDesk的专栏作家杰夫多尔曼(Jeff Dorman)是Arca的首席执行官,他领导该公司的投资委员会,负责投资者集团规模的确认和风险管理。他在美林(Merrill Lynch)和Citadel Securities等公司积累了约17年的交易和资产管理经验。

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